每經(jīng)記者  胡俊華  發(fā)自上海

　　  去年的天量信貸，引起了銀監(jiān)會的高度關注。年底，銀監(jiān)會連發(fā)“三文”遏制銀信合作的井噴。

        2009年12月14日，《關于進一步規(guī)范銀信合作有關事項的通知》（以下簡稱《規(guī)范通知》），強調信托公司在銀信合作中的主導地位，并對銀信合作受讓信貸資產(chǎn)、權益類投資和政府平臺公司投資提出了規(guī)范要求。2009年12月23日，銀監(jiān)會下發(fā)《關于規(guī)范信貸資產(chǎn)轉讓及信貸資產(chǎn)類理財業(yè)務有關事項的通知》（以下簡稱《轉讓通知》），要求銀行在開展信貸資產(chǎn)轉讓及信貸資產(chǎn)類理財業(yè)務時，應保證信貸資產(chǎn)是確定的、可轉讓的，以合法有效地進行轉讓或投資。此外，一份名為《關于加強信托公司主動管理能力有關事項的通知》也以征求意見稿的形式于近期下發(fā)。

        上述政策“組合拳”表明，監(jiān)管層對目前盛行的銀行之間、銀行與信托之間的信貸資產(chǎn)轉讓模式已經(jīng)做出了明確的表態(tài)。信貸資產(chǎn)轉讓的“雙叫停”，對理財市場、對銀行都意味著什么？

        銀監(jiān)會叫停信貸類理財產(chǎn)品購買銀行自身存量信貸資產(chǎn)后，信貸類理財產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量出現(xiàn)銳減?！睹咳战?jīng)濟新聞》統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，截至昨日，今年來銀行信貸類理財產(chǎn)品共計發(fā)行115款，環(huán)比上月銳減73%。

        此外，記者還發(fā)現(xiàn)，工行近來正在發(fā)售一款投資于其他銀行存量信貸資產(chǎn)的理財產(chǎn)品，這是否會引發(fā)銀行間互持存量信貸資產(chǎn)的風潮？2009年大受追捧的信貸類理財產(chǎn)品在今年是否將遭遇滑鐵盧？未來空間到底還有多大？

1月發(fā)行環(huán)比銳減73%

        信貸類理財產(chǎn)品無疑是2009年銀行理財市場的主角。

        由于去年銀行業(yè)大量放貸，國有大行以及股份制銀行大都面臨新增貸款規(guī)模受限或是資本充足率偏低等壓力，迫切需要將表內資產(chǎn)轉移至表外，而信貸類理財產(chǎn)品無疑很好地滿足了銀行這一需求；同時對于投資者來說，由于該類產(chǎn)品收益率較高、安全性好，去年信貸類理財產(chǎn)品發(fā)行一路高漲。

        Wind數(shù)據(jù)顯示，去年全年，商業(yè)銀行共計發(fā)行理財產(chǎn)品7315款，其中，信貸類理財產(chǎn)品3695款，占比超過50%。

        但去年底以來，這一情況發(fā)生了逆轉。

        去年12月14日，銀監(jiān)會下發(fā)《中國銀監(jiān)會關于進一步規(guī)范銀信合作有關事項的通知》，禁止銀行通過信貸類理財產(chǎn)品轉出自身存量信貸資產(chǎn)，令信貸類理財產(chǎn)品發(fā)行遭遇寒冬。

        據(jù)普益財富數(shù)據(jù)顯示，今年1月4日至8日，商業(yè)銀行發(fā)行的信貸類理財產(chǎn)品數(shù)量為12款，較上一周大幅減少67款，市場占比也從此前的50%以上滑落至不到14%。

        “去年，信貸類理財產(chǎn)品每周發(fā)行數(shù)量維持在70~90款，但現(xiàn)在每周只有約30款?！逼找尕敻灰晃焕碡斞芯繂T對記者表示。

        Wind數(shù)據(jù)顯示，截至1月21日，今年1月商業(yè)銀行共計發(fā)行信貸類理財產(chǎn)品115款，較去年12月同期的427款銳減73%。

信托貸款成主流

        “目前來看，銀行信貸類理財產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量已經(jīng)大為減少。”社科院金融研究所理財產(chǎn)品中心研究員王伯英對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，但這并不意味著信貸類理財產(chǎn)品已經(jīng)窮途末路。

        據(jù)王伯英介紹，目前銀監(jiān)會禁止的是銀行通過信托公司發(fā)行信貸類理財產(chǎn)品用以回購銀行自身存量信貸資產(chǎn)，但并沒有禁止信貸類理財產(chǎn)品購買信托貸款，以及其他銀行的存量信貸資產(chǎn)。

        事實上，今年來發(fā)行的信貸類理財產(chǎn)品，主要投資方向都集中在信托貸款領域。以光大銀行正在發(fā)行的  “2010年陽光財富  ‘T計劃’第003期產(chǎn)品”為例，該款理財產(chǎn)品募集資金投向為西安國際信托發(fā)放給遼寧省交通廳的信托貸款。

        該理財產(chǎn)品的說明書顯示，理財產(chǎn)品購買者將人民幣資金委托在光大銀行，并指定光大銀行為代理人代其與信托公司簽署  《資金信托合同》，產(chǎn)品的預期收益率為3.45%。

        據(jù)記者了解，市場上和“T計劃”類似的產(chǎn)品并不少見，如浦發(fā)銀行正在發(fā)售的“2010年第3期個人專項理財產(chǎn)品信貸盈計劃”，投資方向是中海信托設立的單一資金信托，該信托資金用于向國電泉州發(fā)電有限公司發(fā)放信托貸款，預期年化收益率為3.3%。

總體收益率略降

        “當然，銀行信貸類理財產(chǎn)品投向信托貸款，有部分是信托公司的貸款項目，也有部分是銀行已有意向的貸款項目，只是通過信托公司操作貸款”，一位信托公司項目經(jīng)理表示。

        一國有大行投行部人士對此表示贊同，他稱，雖然銀行更愿意自己直接投放貸款，但一些銀行受貸款規(guī)模限制，也愿意走信托公司的路子發(fā)放貸款。

        由于銀監(jiān)會叫停信貸類理財產(chǎn)品收購銀行自身存量信貸資產(chǎn)后，該類理財產(chǎn)品的預期收益率也出現(xiàn)變化。

        Wind數(shù)據(jù)顯示，去年12月1日至21日，銀行信貸類理財產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量為427款，其中預期收益率為0~2%的占13%；2％~3%的占20%；3％~5%的占63%；截至1月21日，今年銀行信貸類理財產(chǎn)品共計發(fā)行115款，其中預期收益率0~2%的占53%，2％~3%的占12%；3％~5%的占32%。與上月同期收益率相比，今年1月0~2%檔的占到多數(shù)，而去年收益率為3％~5%的產(chǎn)品占絕大多數(shù)份額。

        有業(yè)內人士表示，今年來信貸類理財產(chǎn)品收益率低于去年，這主要是因為今年產(chǎn)品期限相對較短所致。普益財富一位研究員就對記者表示，就一些同期限的產(chǎn)品來看，今年的收益率還高過去年?！皳?jù)我們統(tǒng)計，以一年期信貸類理財產(chǎn)品預期收益率為例，今年一年期的預期收益率為4.32%，去年12月為4.17%。這主要是考慮到了加息的預期，因此今年的收益率會高一些?！?br/>
互持存量信貸資產(chǎn)存風險

        值得一提的是，除了投資于信托公司貸款之外，也已經(jīng)有銀行將信貸類理財產(chǎn)品的投資方向聚集在其他銀行的存量信貸資產(chǎn)上。

        目前，工行正在發(fā)行一款名為“2010年‘穩(wěn)得利’第4期信托投資型人民幣理財產(chǎn)品(180天)SDXT1001”，該款理財產(chǎn)品的投資對象是  “國有控股商業(yè)銀行和全國性股份制商業(yè)銀行提供的存量信貸資產(chǎn)轉讓項目和新增貸款項目以及企業(yè)信托融資項目”。

        “銀行發(fā)行信貸類理財產(chǎn)品，用以收購其他銀行的存量信貸資產(chǎn)并不在銀監(jiān)會禁止之列?！蓖醪⒅赋?，“銀行存量信貸資產(chǎn)安全性較高，對投資者來說，一般不會有太大問題?！?br/>
        那這會不會引起銀行間互持存量信貸資產(chǎn)的風潮？對此，王伯英認為，確實有可能出現(xiàn)兩家銀行建立合作關系，通過發(fā)行信貸類理財產(chǎn)品進而互持對方存量信貸資產(chǎn)的情況，某種程度上來說，這相當于繞過了銀監(jiān)會的禁令?！暗壳皝砜?，這種情況并沒有很明顯的趨勢。因為這個過程中存在風險，比如，以前銀行信貸類理財產(chǎn)品用于收購自身存量信貸資產(chǎn)，對項目很了解，風險把控能力很強；但現(xiàn)在用于收購其他銀行存量信貸資產(chǎn)，相比之下，了解的程度不會那么深入?！?br/>


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