每經(jīng)記者  陳珂  發(fā)自上海

        全球金融危機(jī)爆發(fā)，讓QDII理財產(chǎn)品凈值大幅度縮水，投資者叫苦連連。隨著資本市場的走強(qiáng)，QDII迎來了翻身的機(jī)會。近期，新開發(fā)出的銀行系QDII開始淡化激進(jìn)的投資策略，轉(zhuǎn)而追求更為穩(wěn)健的回報，部分產(chǎn)品甚至加上了“保證收益”的條款。

修正過激策略

        以匯豐銀行近日推出的“代客境外理財計劃——美元固定收益票據(jù)”為例，該產(chǎn)品為保證收益理財產(chǎn)品，預(yù)期年收益率僅為2.10%，徹底顛覆了QDII高風(fēng)險、高收益的形象。理財資金投資于由英國匯豐銀行有限公司發(fā)行并以美元結(jié)算、期限為3年的票據(jù)。

        無獨(dú)有偶，花旗銀行近期也推出了一款QDII——“4年期掛鉤指數(shù)和基金每日累計相對表現(xiàn)可自動提前終止美元票據(jù)”，該產(chǎn)品為非保本浮動型，不過到期時100%美元本金保證，產(chǎn)品表現(xiàn)掛鉤盈富基金、新華富時A50中國指數(shù)基金和標(biāo)準(zhǔn)普爾金磚四國40指數(shù)等。

        2007年以前，由于監(jiān)管層禁止QDII投資于股市，當(dāng)時銀行系QDII產(chǎn)品多投資于債券等領(lǐng)域，導(dǎo)致產(chǎn)品收益率很低，甚至不足以抵消匯率和流動性成本。2007年后，隨著境外資本市場的充分開放，越來越多的QDII產(chǎn)品開始投資于股票和各類指數(shù)，但在金融危機(jī)爆發(fā)后，這類產(chǎn)品遭遇了凈值大幅度縮水的窘境。

        而經(jīng)歷了這一輪回，銀行系QDII又有回穩(wěn)的跡象。從上述兩款產(chǎn)品絕對收益看，僅僅略高于同期的美元存款利率，但其優(yōu)勢體現(xiàn)在流動性上，比如允許投資者提前贖回、每6個月進(jìn)行一次派息等。

        社科院金融研究所一研究員表示，對比以往銀行系QDII所表現(xiàn)出的高風(fēng)險、高收益特征，新近研發(fā)的這些產(chǎn)品，不僅體現(xiàn)了策略上的變化，更主要的是體現(xiàn)了一種全球資產(chǎn)配置的理念，從過去單純地在境外高風(fēng)險市場博弈，回歸到了穩(wěn)健的道路上來，修正了以往的過激策略。

市場帶動產(chǎn)品走強(qiáng)

        值得注意的是，在熊市中，QDII采取過激的投資策略可能導(dǎo)致大幅虧損，但當(dāng)全球市場轉(zhuǎn)暖后，這些QDII的表現(xiàn)也逐漸強(qiáng)勁。

        統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，上周基金類QDII凈值增長率全線飄紅，平均凈值增長率近6%，而銀行發(fā)行的QDII產(chǎn)品中，有92.68%的產(chǎn)品收益實(shí)現(xiàn)上漲，平均周漲幅為3.32%。

        分析近期各類QDII產(chǎn)品凈值的上漲，主要是因?yàn)橹苓吺袌龅淖邚?qiáng)。以上周為例，美股三大指數(shù)均上升逾4%，歐洲股市也連續(xù)幾個交易日攀升，同時新興市場股指多數(shù)上漲。

        申銀萬國發(fā)布的研究報告認(rèn)為，2009年二季度海外主要市場在央行和政府大幅度向市場注入流動性的政策刺激下大幅反彈，投資海外的QDII采取積極策略大幅增倉，直接分享了市場上漲帶來的收益。

        對于投資策略激進(jìn)的QDII，由于其持股倉位一般較高，在目前市場機(jī)會較好的時候，其凈值漲幅無疑更有吸引力。二季度，這類QDII整體規(guī)模增加了179.45億元，增幅36.46%，但基金份額僅上升0.09%，說明QDII資產(chǎn)規(guī)模的增加絕大部分來自于自身資產(chǎn)的增加；從其投資策略看，這類QDII重點(diǎn)持有金融、能源、信息技術(shù)類股票，并加大了新興市場的投資。

        比較以上兩類QDII近期的表現(xiàn)可以發(fā)現(xiàn)，一般而言，銀行系QDII的股票倉位較低，不會超過50%，比較適合穩(wěn)健的投資者；而略微激進(jìn)的銀行系或基金系QDII，可以隨時申購贖回，具備高風(fēng)險高收益的特性，更適合想做波段操作、有高風(fēng)險偏好的投資者。投資者應(yīng)如何選擇，應(yīng)根據(jù)自身的風(fēng)險偏好和資金流動性的需求等各方面綜合考慮。



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