每經(jīng)記者  鄭步春

　　  盡管有大盤(pán)股發(fā)行，但昨日市場(chǎng)熱情極高，收盤(pán)滬綜指漲2.6%報(bào)3296.6點(diǎn)，深綜指漲1.53%報(bào)1098.5點(diǎn)。

        有消息稱，上層暫無(wú)對(duì)抗通脹威脅的念頭，這意味著流動(dòng)性推動(dòng)行情短期內(nèi)不會(huì)結(jié)束。管理層如此決策可能令部分市場(chǎng)人士感到意外，但仔細(xì)想也有其道理，因當(dāng)前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭并不扎實(shí)，稍不留神就可能動(dòng)搖市場(chǎng)信心。另外，糧價(jià)雖有所上漲但仍遠(yuǎn)低于去年高點(diǎn)，故不難算出未來(lái)數(shù)月應(yīng)無(wú)特別大的通脹壓力。

        全球主要國(guó)家在縱容流動(dòng)性方面似有默契，隔夜美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克未如市場(chǎng)所料那般，就“及時(shí)退出超寬松貨幣政策”作出明確說(shuō)明；日本方面政局不穩(wěn)且其經(jīng)濟(jì)更差，所以更不會(huì)收緊；歐洲和澳大利亞當(dāng)前仍有通縮嫌疑。另外，前期上漲的油價(jià)似無(wú)力繼續(xù)上漲，這也使通脹壓力暫不受關(guān)注。綜上所述，全球主要經(jīng)濟(jì)體一時(shí)難以退出過(guò)度寬松的貨幣政策。

        以投資和投機(jī)聞名的羅杰斯對(duì)彭博社說(shuō)，盡管中國(guó)和印度等亞洲國(guó)家增長(zhǎng)強(qiáng)勁，但相較于美國(guó)和歐洲，經(jīng)濟(jì)規(guī)模仍太小，單靠這部分亞洲國(guó)家不足以支撐全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

        羅杰斯所說(shuō)符合事實(shí)，因中國(guó)經(jīng)濟(jì)一枝獨(dú)秀而歐美經(jīng)濟(jì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后。不過(guò)筆者仍覺(jué)得這些話不太對(duì)勁，因中國(guó)經(jīng)濟(jì)依賴于向歐美出口，所以其實(shí)本不是經(jīng)濟(jì)規(guī)模問(wèn)題，豈有出口型國(guó)家經(jīng)濟(jì)帶動(dòng)進(jìn)口型國(guó)家經(jīng)濟(jì)之理？幸好我們的經(jīng)濟(jì)規(guī)模還不大，要不然更沒(méi)市場(chǎng)能容納我們的出口產(chǎn)品。

        小國(guó)或小經(jīng)濟(jì)體可始終依賴出口，大國(guó)卻不行。另外，小國(guó)或小經(jīng)濟(jì)體可依賴房地產(chǎn)，但大國(guó)這么搞就可怕了，所以我們當(dāng)前對(duì)房地產(chǎn)的依賴只能是一時(shí)應(yīng)急，決非終極策略。

        房地產(chǎn)問(wèn)題，狹隘地說(shuō)是地方財(cái)政問(wèn)題，寬泛地說(shuō)是幣值問(wèn)題。大伙知道，為保外貿(mào)，人民幣需要穩(wěn)定，不能名義上過(guò)度升值，所以購(gòu)買(mǎi)力就必須下降，而這種購(gòu)買(mǎi)力的下降不能體現(xiàn)在出口商品漲價(jià)上，所以漲價(jià)壓力自然轉(zhuǎn)向“無(wú)法出口”的房子和股票上。也就是說(shuō)，房子和股票上漲可使人民幣購(gòu)買(mǎi)力下降，而當(dāng)人民幣購(gòu)買(mǎi)力下降時(shí)，就不再對(duì)美元有升值壓力。重要的是，此時(shí)出口商品并未漲價(jià)，所以出口競(jìng)爭(zhēng)力就得以維持。

        這種做法在某種程度內(nèi)有效，但當(dāng)超過(guò)某種極限時(shí)，則將無(wú)計(jì)可施，所以這就需要決策層未雨綢繆，不能老是以救急眼光來(lái)做決策。筆者認(rèn)為，促進(jìn)消費(fèi)方面的政策和打破壟斷方面的政策早晚會(huì)出臺(tái)。從這個(gè)意義上講，金融危機(jī)不完全是壞事，當(dāng)然這需要若干年后人們回過(guò)頭來(lái)看。

        有什么樣的政策，就有什么樣的股市！因政策再三強(qiáng)調(diào)寬松，故股指仍可看漲，不過(guò)當(dāng)股指回補(bǔ)3313點(diǎn)缺口后，投資者應(yīng)小心大盤(pán)震蕩加劇。



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