每經(jīng)記者  鄭步春

　　  周二大盤沖高回落，滬綜指跌1.64%報3213.21點，深綜指跌2.02%報1081.94點。中國建筑今日上網(wǎng)發(fā)行，即使股指下跌，也不能說明什么問題，大盤真正的考驗將是未來擴(kuò)容提速。

        從最近消息看，因投機(jī)氣氛太“旺”，有關(guān)方面似乎竭力加快擴(kuò)容速度，對泡沫加以抑制。證監(jiān)會將于7月26日起受理創(chuàng)業(yè)板上市申請，加班受理申請應(yīng)會對市場心理產(chǎn)生些影響。很顯然，有關(guān)方面對擴(kuò)容節(jié)奏的把握應(yīng)和股指相關(guān)。如果股指繼續(xù)大漲，還可能會有更看不懂的事情發(fā)生。

        外盤連續(xù)大漲，美股已是六連陽且創(chuàng)出反彈新高。最近兩周美國方面公布的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)幾乎全部強于預(yù)期，包括房屋數(shù)據(jù)、失業(yè)數(shù)據(jù)、制造業(yè)甚至是物價數(shù)據(jù)。美元近期較弱，如果弱勢進(jìn)一步延續(xù)，全球通脹就可能提前到來。當(dāng)前油價在64美元/桶左右，表現(xiàn)暫溫和，但有色金屬中銅、鋁創(chuàng)出此波大反彈來新高。

        去年春季時，美國次貸危機(jī)漸受人注意，并于10月份達(dá)到頂峰。我國去年上半年時出口增速就已大為放緩，8月份時工業(yè)產(chǎn)值增幅大幅回落，9月中旬我國開始減息，結(jié)束先前的緊縮政策。在我國結(jié)束緊縮政策之前，實際上已有無數(shù)人士呼吁，但上層遲遲未采取動作。由此可見，有關(guān)方面在宏觀政策上比較謹(jǐn)慎，需要更多證據(jù)才敢做決策，所以動作稍遲。

        當(dāng)前情況正好相反，市場已充斥對緊縮政策的呼吁，筆者認(rèn)為這次政策轉(zhuǎn)向的動作依然會稍遲一些，理由和去年也差不多，即需要更多理由或更多經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)幫助上層決策。實際上，從6月份天量信貸已可看出，我們在宏觀政策方面的確是難以收發(fā)自如的，所以我們才看到3至6月份各單月波動如此離譜的信貸數(shù)據(jù)。

        宏觀政策的定調(diào)，一向是A股的生命，現(xiàn)在依然如此。A股從來就是資金推動型市場，其走勢雖和業(yè)績有關(guān)聯(lián)，但十幾年來業(yè)績從來就不是炒作的主要因素，頂多是炒作的借口。筆者預(yù)計未來我國會對宏觀面有所收緊，但其心態(tài)必顯反復(fù)和猶豫，難以堅定實施，而這將使未來A股仍保持相對高位，漲跌也同樣顯得猶豫。

        從去年宏觀政策轉(zhuǎn)向  “遲滯”這一案例還可推斷一事，即上層對物價很是關(guān)注，這或者為投資者判斷市場提供些暗示，即只要物價沒明顯上升，我們就將很難看到“堅決的”緊縮。從糧價走向來看，最近數(shù)月還很難看到物價“顯著”上升。

        綜上所述，A股未來雖將受擴(kuò)容困擾，但因物價還難以馬上起來，所以A股仍有階段性機(jī)會。大盤股擴(kuò)容是有間隙的，不可能天天凍結(jié)資金，而這會造成股指來回波動，波段操作機(jī)會增加。應(yīng)付之道只能是輕倉快炒，打一槍換個地方。



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